黄金市场筑底仍将是一个长期过程

tangyan

这段时间以来的金价下跌完全是杞人忧天。美国经济彻底复苏、美元真正走强都还需要时间，金价即使受到压力，也是抵抗性下跌。

　　市场筑底仍将是一个长期过程，投资者必须有耐心。

　　在美联储会议之前，有人对我说，美联储不会缩减量化宽松（QE）规模。当时我还将信将疑，觉得美联储说话应该算数，既然说了要缩减债券购买规模，多少总会减一些吧。结果却果然如其所说，美联储决定暂不缩减货币宽松政策，金价闻声大涨到每盎司1365美元之上。

　　其实仔细想想，他说的有道理：美联储正在享受货币宽松政策带来的好处，而暂时看不到通胀的风险，怎么会愿意轻易取消呢？

　　货币宽松政策给美国带来了很多好处。首先，该政策遏制了经济金融下跌的态势，防止了一些金融机构和企业破产。市场上流动性增加，缓解了信贷紧张的局面，推动房地产市场逐渐复苏，经济全面回升，失业率逐步降低，同时并未出现通货膨胀的危机。

　　而一旦取消了货币宽松政策，首当其冲的就是国债收益率。比如美国10年期国债的收益率已经从5月初的1.66%上升到2.98%。这表明投资者担心美联储退出债券购买之后，买国债的人少了，国债可能不那么好卖了。因为美国国家债务规模目前已达14.3万亿美元，即将遇到债务上限。而如果国债利率升高，将会带动整个借贷利率上升，打击房地产市场。这两年美国的房地产市场刚刚出现好转，还寄希望于它能带动经济复苏，降低失业率，怎么能让它回落呢？

　　取消货币宽松政策的另一个严重后果是股市可能受到冲击而大幅下挫。长期以来，美国股市一直处于高位，不断创出历史新高，令人有高处不胜寒的感觉。所以只要一有风吹草动，随时可能出现大幅调整。而美国经济在很大程度上是靠消费支撑，如果股市大跌，消费者的支出肯定受到影响，经济就难以保持当前的增长速度。

　　再来说说通货膨胀。其实通胀并不如许多人想象的那样是洪水猛兽，反而是推动经济发展的帮手。例如，美国和日本都制定了2%的通胀目标。所以，在通货膨胀真正成为威胁之前，美联储一定会尽可能维持QE政策不予缩减，即使不得不采取缩减政策规模的举措，也会尽量放慢步伐，使其影响缩小到最低程度。

　　这样看来，这段时间以来的金价下跌完全是杞人忧天。美国经济彻底复苏、美元真正走强都还需要时间，金价即使受到压力，也是抵抗性下跌。