黄金释放“马上反弹”信号

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迎来农历马年，黄金释放出积极信号。截至今年1月，金价涨幅超过4%，即使在美联储宣布进一步削减QE后，金价仍创下每盎司1271美元的高点。在经历了近15个月的调整后，金价有望实现“马上反弹”。

　　黄金现触底反弹信号

　　进入农历马年，黄金也有望走出2013年的阴霾，实现“马上反弹”。截至今年1月，金价的涨幅已经超过了4%，即使在美联储1月底宣布进一步缩减每月购债规模后，金价仍创下每盎司1271美元的高点。

　　回顾2013年金价的大跌，最大的利空就是美国QE开始削减的预期，本次金价逆势上涨或许意味着，在经历了近15个月的调整后，市场已经消化了QE削减的利空。而一旦这个利空靴子落地，金价可望触底反弹。

　　值得注意的是，1月17日，全球最大的黄金上市交易基金(SPDR黄金ETF(行情 股吧 买卖点))，出现2012年11月来的最大单日流入量。黄金ETF(行情 股吧 买卖点)大量流出是导致2013年国际金价暴跌的原因之一，此次流入对黄金市场而言是个倍受鼓舞的积极信号。

　　与此同时，近几周来的全球经济形势并不乐观，多个新兴经济体货币汇率大幅下跌，美国股市回调，经济数据也弱于预期。以上多种因素将使黄金的避险需求重新受到重视，对金价会有很强的提振作用。

　　美国通胀抬头支撑金价上涨

　　目前市场对于金价的主流观点是继续看空，但黄金也并非毫无机会。民生证券研报指出，随着美国经济改善的确定性进一步加强，核心通胀在2014年将开始调头向上，支撑金价上涨。驱动2014年金价的因素可能从追逐收益向关注通胀逐渐过渡。

　　目前来看，QE削减的预期虽已被市场消化，但其对利率预期的影响仍然存在。通胀和利率预期导致的真实利率走向，将成为驱动金价的关键。

　　2013年黄金需求减少最为明显的部分来自ETF和央行购买。自去年三季度以来，黄金ETF虽然还是净流出，但是流出量明显减少。全球各央行也一直购入黄金增加其资产配置比例，可以看到市场对金价已有积极的看法。

　　世界黄金协会最新数据显示，出于投资多元化的需求，2014年全球投资者可能最多将资产配置的10%调整为黄金资产，而当前这一配置比例仅有1%。

　　从流动性角度而言，目前全球仍处于流动性宽松状态。虽然美国削减QE，但总体仍处于货币宽松环境中，欧元区的利率也处于历史低位，日本的宽松政策依旧。作为避险资产的黄金仍将受到投资者的青睐。