如美退出QE 投资者应增加金银投资

tangyan

随着美国经济数据的持续向好，美联储退出的每月购买850亿美元债券计划（简称QE）可能在今年的最后一次议息会议中被实施第一步的缩减。这也引发了资本市场的高度关注和对投资倾向的谨慎选择。黄金白银自然是QE缩减实施的最直接受害者，因为支撑金银价格的最有力保障——超宽松货币环境——将改变全球货币的供给趋势。

　　但是，作为中国投资者，在面对人民币国际化的必然趋势，以及人民币在过去几年里对其它货币持续升值的现实，将促使在进行黄金白银的投资策略上同样也做出改变。我们认为，如果美国退出QE，中国投资者应增加金银投资。

　　保值是投资者进行资产管理时的最基本目的之一。黄金白银具保值功能，最主要的体现方式就是金银的市场价格会反应出信用货币的使用价值，两者呈现负相关关系。由于信用货币的实际供给情况是基于各国央行的债务规模和实际经济总量需要，因此，在每一次全球性经济“高速发展——危机救助”的循环过程中，就是一次信用货币的超发循环。

　　而在这种信用货币的超发循环中，由于货币流动性的实际调配存在着非均衡性分布，这就会造成短期内的资本市场中各类投资商品价格大幅度波动。但最终，市场化环境下的货币流动性自我调节功能，将再次让货币供给总量与投资产品价格相对应，从而真实的表达投资产品的市场价格，直至因投资热情短其内过度集中于某一投资品种或领域而打破这种平衡。

　　造成这种货币供给量与投资产品的市场价格不平衡状况的主要因素，是市场投资预期的改变。自今年5月美联储首次对外表示出，将会在美国及全球经济复苏状况达到一定条件下，适时收紧QE规模后，黄金白银价格就深陷持续的震荡整理趋势之中。这让金银的市场价格对美联储的QE退出操作做出了前瞻性的反应，也就是说当前的金银价格已经较为充分的体现了货币供给量收紧的市场心理预期。

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