一个罕见异常袭击黄金市场

仁者无敌

       黄金股票投资者们已经惨遭灭顶之灾，包括我自己。更糟糕的是，我们还不得不忍受所有仇视黄金媒体“不听老人言”之类的幸灾乐祸。 　　有几个评论员表示，对这些点位的黄金稍有兴趣。但据我所知他们一直避而不谈黄金分析师很少能够使用的一种度量方法，因黄金股一般不会被如此低估。

　　主流分析师偶尔会谈到帐面价值(市净率)，尤其是当一只股票显得便宜的时候。账面价值( BV )本质上是就是一种度量，用来设定最糟糕情况下的股票价格底线。BV等同于资产负债表上的股东权益，表现为一个公司的资产减去负债后的理论值。有时你会听到“资产净值” (NAV)这个说法。于是，当股票价格产生与BV等值的市值(股价X已发行股数)，投资者会具有一定程度的安全性，因为如果它一降再降，买方可以理论上介入并买下所有股份，清算公司的资产以赚取差价。
　　股价/帐面价值比(P/BV)显示的是股价与有关公司账面价值的关系。当一支股票以史上低 P/BV值进行交易时，此股可被视为“便宜股”。或者雅观的说法是，当股票以低于账面价值交易，即该股票被客观上“低估”了价值。
　　鉴于黄金市场再度抛售， 我很好奇黄金股票是否会越来越接近账面价值 ，因为这将一方面意味着机会的降临，同时也暗示一定的安全系数。
　　通过分析所有公开交易的市值超过10亿美元的黄金生产商，我们确定了由31家企业组成的最终名单。随后，我们绘制了 2007年1月1日至2013年6月27日(上周四)的账面价值图。(同等指数加权)，发现了如下几点：
　　大于10亿美元市值的黄金股票的股价/帐面值比 (图标题)

                               
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　　此图清晰地展现出当前黄金股票遭遇的戏剧性低估。
　　整体来说，黄金生产商现在在以低于其账面价值的股价出售。
　　基于此衡量指标，黄金股目前惊现比2008年跳楼价抛售更低的价格。
　　图表中虽未明确显示，但2001年4月2日，黄金触底反弹255.95美元牛市开始之际，当时的实际黄金股股价是高于账面价值的 (约为1.1倍).
　　这里有个更戏剧性的例子：
　　纵使我们一直追溯到1997年，也不曾找到黄金生产商群体跌破账面价值进行交易的史实，而上世纪90年代末被称为黄金开采业的“核冬天”。
　　毫无疑问，这是一块稀有的领地。
　　那么，这一切意味着我们应该立即购买吗？可以肯定的是，贵金属价格下跌时账面价值自然下滑，而自2001年以来成本大幅上升。因此，价值进一步跌落也有可能。但一旦跌落，这块稀薄的领土将继续保持原有股票价格与账面价值关系，这种异常对逆势投资者更有吸引力。

(责任编辑：DF082)