全球烈酒牛股频出：美股帝亚吉欧 A股茅台

淮南邮

　[ 2012年年底，帝亚吉欧以730亿美元的市值在全球所有烈酒生产商中位居第一，成为全球当之无愧的烈酒“一哥”。而中国的贵州茅台(192.37,2.79,1.47%)则以368亿美元的市值紧随其后 ]　　一直以来，很多投资者认为，中国的白酒股是全球市场中的一朵“奇葩”。然而纵观全球，发达国家市场的酿酒类公司也频有大牛股出现。
　　世界卫生组织(WHO)发布的数据显示，中国成年居民(15岁以上)的每年人均酒精消费量为5~7.49公升。而比中国纬度更高的国家的酒精消费量则要高出许多。例如美国、加拿大以及日本的每年人均酒精消费量为7.5~9.99公升，澳大利亚的消费量为10~12.49公升，而纬度更高的俄罗斯以及欧洲众多国家的人均消费量甚至超过12.5公升或更多。
　　基于人类对于酒精的爱好是普遍存在的，全球各个市场酒类公司受到投资者追捧的程度也并不亚于中国。
　　美国牛股：烈酒“一哥”帝亚吉欧
　　如果说贵州茅台(600519.SH)和五粮液(20.04,0.48,2.45%)(000858.SZ)是A股中高端白酒类公司的代表，那么美国股市中，相对应的上市公司则非帝亚吉欧(NYSEEO)和百富门 (NYSE:BF.B)莫属。
　　据一公司2013年3月公布的统计显示，2012年年底，帝亚吉欧以730亿美元的市值在全球所有烈酒生产商中位居第一，成为全球当之无愧的烈酒“一哥”。而中国的贵州茅台则以368亿美元的市值紧随其后。
　　资料显示，帝亚吉欧于1997年成立于英国，于1998年以ADR(外国存托凭证)的形式在纽约证券交易所上市。
　　一直以来，帝亚吉欧都着眼于发展高端烈酒品牌，一方面剥离非核心业务，另一方面不断地并购来增加旗下高端品牌数量。2000年，该公司以50亿美元收购了加拿大酿酒公司施格兰(Seagram)的部分品牌资产。之后又于2006年和2008年分两次买下了全球销量第一的伏特加品牌司木露(Smirnoff)的全部股权。经过不断的兼并重组之后，公司才得以成为全球首屈一指的酒类上市公司。
　　2012年3月，帝亚吉欧还以6.3亿英镑(约合10亿美元)的价格收购在A股上市的白酒公司水井坊(11.46,0.05,0.44%)(600779.SH)60.3%的股份。
　　根据东方证券分析师施剑刚统计，帝亚吉欧对全球酒类资产的收购兼并带来的直接影响就是业务结构发生了较大的变化，且由此大幅提升了公司业务的净利润率水平，在2003 年之前，帝亚吉欧的净利润率基本保持在6%左右，通过大幅提高酒类资产比例后，公司的净利润率水平大幅提升至15%左右，个别年份接近20%。
　　自2003年到2013年的10年间，该公司股价从40美元上涨至115美元。不过该股的涨幅远远不及在A股上市的白酒类公司。
　　帝亚吉欧最近一次发布的其2013年第二季度财报显示，该公司当季的总收入为946400万美元，增长4%。另据国泰君安的研究报告，目前帝亚吉欧的年收入复合增长率在3%左右，公司的历史平均估值为17倍。
　　百富门则是一家拥有141年历史的家族酿酒企业，为美国最大的酿酒集团，于1978年在纽约证券交易所上市。该公司旗下的烈酒和葡萄酒品牌共有30余个，产品销往135个国家和地区。
　　近十年，公司股票年化总收益达到13%。有分析人士指出，百富门公司有着连续65年发放股息，并且连续26年提高股息数额的历史。
　　6月5日，百富门公布了最新一期的第四财季报告。在这一季度中，百富门的营业收入同比增长8%，从上年同期的8.01亿美元增长至8.66亿美元，超出华尔街预期。盈利水平同比增长8%，从上年同期的1.05亿美元增长至1.13亿美元。每股盈利从上年同期的49美分提升至52美分。
　　目前，百富门的市值达到140亿美元，市盈率为24倍。
　　法国贵族：保乐力加、人头马君度
　　毫无疑问，法国作为酒类消费和产量的大国都为酒类牛股的产生酝酿了深厚的土壤。其中保乐力加(EPA：RI)就是其中的典型。
　　1975年，两家法国茴香酒市场上的传统竞争者Pernod和Ricard宣布联手创立了保乐力加集团。目前，该集团已经成为高档酒类市场的领导者。截至2012年年底，该公司的市值为303亿美元，紧随贵州茅台位居全球第三位。
　　自2003年以来，保乐力加股价已经从35欧元上涨至85欧元。尽管整个欧元区国家股市自2011年开始就饱受来自债务危机的威胁，但该公司股价却一路走高。目前，该公司的市盈率达到19倍。
　　近日，保乐力加还公布了最新一季的财报。报告显示，公司在这一季度中的营收为85.1亿欧元，较上一季增长6.4%。
　　目前，包括巴克莱资本、野村证券等机构都在近期的报告中给予了该公司“增持”的评级，主要原因则是看好该公司新兴市场的蓬勃发展。

　　保乐力加旗下拥有马爹利、芝华士、皇家礼炮、百龄坛等酒类品牌，是当前最受中国消费者认可的外国酒类上市公司之一。而在保乐力加的年报中，中国市场对其业绩贡献也最为抢眼，营收增速达到18%。
　　在中国，人头马君度(EPA：RCO)可谓是家喻户晓的国际酿酒公司。而该公司在过去的10年中，每年有40%的营业收入都来自于中国。
　　在过去的十年之中，人头马君度的股价已经从25欧元左右一度上涨至100欧元附近。
　　人头马君度的专长在于高端干邑。而正是得益于在中国的强劲销售数据，该公司在过去的很长一段时间里，相对于其他的酒类上市公司存在溢价。目前，该公司的市盈率达到26.8倍。
　　然而，最近高盛发布了一份研究报告指出，人头马君度未来的销售款将受中国经济放缓的明显影响。然而，如果公司要保持较其他酒类公司的溢价则营收必须保持增长。
　　但自从今年年初以来，在法国CAC指数有所上涨的情况下，该公司的股价却从100欧元跌至目前的82欧元。每股利润也已从去年的4.3欧元降至现在的3.7欧元。