流动性短缺暂缓 SHIBOR隔夜利率创5年多最大跌幅

仁者无敌

       今日市场流动性短缺暂时出现缓解，上海银行间利率今日大幅回落，隔夜利率创下2007年10月份以来5年多最大跌幅。最新数据显示，上海银行间市场隔夜利率报8.4920%，下跌495.20个基点；1周利率报8.5430%，下跌246.10个基点，同时下跌的还有3个月期利率，报5.7900%，下跌1.30个基点；其余利率均呈现上涨趋势，2周利率上涨97.20个基点，报8.5660%；此外，6个月利率、9个月利率、1年期利率分别上涨1.66、1.70、1.51个基点，报4.2591%、4.2844%和4.4156%。
　　其他利率方面，中国7天期基准平均加权再融资操作利率下降351个基点至8.12%。1天期回购利率骤降384个基点至7.9005%，下降幅度创下2007年10月以来最大水平。中国银行间1天期回购利率周五骤降380个基点至7.9%，创下2007年10月以来最大跌幅。7天回购利率下跌350个基点至8.1%。银行间质押式回购市场上，今日上午隔夜利率及1周利率最高一度到达25%；而昨日上述利率则一度最高到达30%和28%，创下历史新高。
　　昨日，央行昨日继续发行3个月期央票20亿元，坚持不放水态度明显。
　　今早中金发布报告预计，资金流出可能在加大；但更重要的可能是银行对现金的需求异常上升，最近的持续的高利率可能使得银行的流动性偏好上升，大家都不愿借出资金，甚至担心交易对手的风险；而上述因素因为预期6月底的资金需求强而放大，可能形成恶性循环。
　　中金公司首席经济学家彭文生称。“我们认为无论是对实体经济的影响，还是控制金融风险，现在的银行间利率水平难以持续，预计央行将采取行动，增加流动性供给，降低银行间非正常的利率水平。”
　　据路透社报道，中金公司发布的最新报告称，资金流出可能在加大。目前银行间市场异常高的的利率水平，亦可能是央行不愿意看到的。预计央行会通过公开市场操作(比如逆回购)增加流动性，以降低银行间市场利率。
　　报告报认为，若短期的资金紧张形势继续恶化，不能完全排除央行会降低存款准备金率，以给一个明确信号，稳定市场情绪。
　　“我们认为无论是对实体经济的影响，还是控制金融风险，现在的银行间利率水平难以持续，预计央行将采取行动，增加流动性供给，降低银行间非正常的利率水平。”中金公司首席经济学家彭文生称。
　　自5月下旬起，银行间市场资金即开始出现紧张迹象，此后事态不断升级，流动性困境迟迟不见改善，周四更是空前恶化。隔夜和七天期等质押式回购盘中均创下至少逾10年来新高。 尾盘流动性略有好转同时，即有传闻称央行给予了定向扶助。
　　为什么这两天银行间市场利率在已经很高的水平上，异常上升？报告认为，资金流出可能在加大；但更重要的可能是银行对现金的需求异常上升，最近的持续的高利率可能使得银行的流动性偏好上升，大家都不愿借出资金，甚至担心交易对手的风险；而上述因素因为预期6月底的资金需求强而放大，可能形成恶性循环。
　　报告认为，在这样的情况下，为了控制现金流问题可能带来的系统性风险，预计央行会出手，增加流动性供给。
　　报告并称，近期的银行间利率上升，有助于促使银行在信贷，融资扩张上变得谨慎些，有利于控制中长期金融风险。

云起

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