另一种钱币“国库券”

祁淼的

国库券的介绍

国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。

我国国库券的期限最短的为一年，而西方国家国库券品种较多，一般可分为3个月、6个月、9个月、1年期四种，其面额起点各国不一。国库券采用不记名形式，无须经过背书就可以转让流通。

由于国库券期限短、风险小、流动性强，因此国库券利率比较低。美国国库券利率仅仅高于通知放款利率。西方有些国家国库券发行频繁，具有连续性，如美国每周均有国库券发行，每周亦有到期的，便于投资者根据投资需要选择。国库券发行通常采用贴现方式，即发行价格低于国库券券面值，票面不记明利率，国库券到期时，由财政按票面值偿还。发行价格采用招标方法，由投标者公开竞争而定，故国库券利率代表了合理的市场利率，灵敏地反映出货币市场资金供求状况。

国库券的历史

国库券是1877年由英国的经济学家和作家沃尔特·巴佐特发明，并首次在英国发行。沃尔特认为，政府短期资金的筹措应采用与金融界早已熟悉的商业票据相似的工具。后来许多国家都依照英国的做法，以发行国库券的方式来满足政府对短期资金的需要。在美国，国库券已成为货市市场上最重要的信用工具。
我国自1981年发行“中华人民共和国国库券”实物券开始，至取消实物券，代之以凭证式和记账式债券的1998年为止，前后经历17年，共发行了80多个品种，金额高达数千亿元人民币。国库券面值有1元、5元、10元、50元、100元、1000元、1万元、10万元、100万元等。国库券当年虽然发行量很大，但一旦到期绝大部分都兑付了，真正流存下来的十分稀少，因此它受到了众多收藏爱好者的青睐。据业内人士介绍，早期的国库券图案精美、用纸考究、存世稀少、时代特色鲜明，具有较高的欣赏价值和收藏价值。

国为券的特点

◆其利率是市场利率变动情况的集中反映。国库券利率与商业票据、存款证等有密切的关系，国库券期货可为其它凭证在收益波动时提供套期保值。

◆流动性强。国库券有广大的二级市场，易手方便，随时可以变现。

◆信誉高。国库券是政府的直接债务，对投资者来讲是风险最低的投资，众多投资者都把它作为最好的投资对象。

◆收益高。国库券的利率一般虽低于银行存款或其他债券，但由于国库券的利息可免交所得税，故投资国库券可获得较高收益。
新中国成立前
1898年发行的“昭信股票”我国历史上第一次发行的国债。
1912年到1936年北洋政府时期，共发行国债27种。
1927年到1936年抗日前国民党政府时期，共发行国债45亿元。
1937年到1945年抗日战争时期国民党政府共发行国债90亿元。
1945年到1949年新民主主义**时期，为了弥补财政收入的不足，各**根据地人民政权发行过几十种国债。
新中国成立后
国债发行分两个时期：20世纪50年代一个时期，20世纪80年代后为一个时期。
20世纪50年代由国家统一发行的国债共有六次。第一次是1950年发行的“人民胜利折实公债”，发行的目的是为了平衡财政收支，制止通货膨胀，稳定市场物价。1954年起，为了筹集国民经济建设资金，连续5年发行“国家经济建设公债”。 1968年本息还清后，一直到1981年国家没有发行国内公债。


1981年 1月16日 我国恢复国债发行，正式命名为“中华人民共和国国库券”，属实物券，发行对象为国有企业。
1982年 发行首张1元面额的国库券，这是首套面向社会公众发行的国库券。

1988年 先后分两批在61个城市进行国债流通转让试点，形成了国债的场外交易市场。

1990年 国债开始在交易所交易，形成场内交易市场，构成场内和场外交易并存的市场格局。

1991年 我国首次进行了以承购包销方式发行国债的试验，并获得成功。这标志着我国国债一级市场机制开始形成。

1992年 开始发行少量的凭证式国库券。

1994年 财政部第一次发行半年期、一年期和二年期国债，实现了国债期限品种 的多样化。短期国债的出现促进了货币市场的发展，同时也为中央银行的
公开市场操作奠定了基础。进行国债无纸化发行的尝试。
1994年 证券交易所开辟了国债期货交易。

1995年 在无纸化发行取得成功的基础上，引进招标发行方式，以记账形式成功地发行了一年期国债。

1995年8月 国家正式停止一切场外债券市场，证券交易所变成了中国唯一合法的债券市场。

1996年 记账式国债开始在上海、深圳证券交易所大量发行。随着债券回购交易的展开，初步形成了交易所债券市场体系。

1998年 取消实物券，代之以凭证式和记账式债券。

2003年 财政部第一次按年公布国债发行计划。此前，财政部按季度公布在银行间债券市场发行国债的计划，不公布证券交易所的国债发行计划。