“只涨不跌”神话破灭 金银投资价值在于双向交易

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自今年8月底，金价攀升至每盎司1430美元后，最近回落到“千二”水平。今年以来，金价已累计下跌24%左右。与黄金走势基本一致，今年以来，银价已累计下跌30%。

　　业内普遍预期，受美联储缩减量化宽松（QE）、美国深陷债务困局等因素影响，未来一两年里黄金白银市场震荡下行基调基本确立。业内人士认为，当前行情下，通过简单买入持有，已经很难在金银市场中获利，后市黄金白银的投资价值将主要体现在双向交易。

　　中短期下降趋势确定

　　招商期货贵金属研究员侯书锋表示，虽然美国债务上限问题有望解决，但中国黄金销售旺季结束以及美联储QE退出仍将成为影响黄金白银走势的两大利空因素。此外，由于黄金需求大国印度限制黄金进口，并提高进口关税，将导致印度黄金需求旺季不旺。

　　简言之，无论美国政府债务问题能否如期解决，金银下跌趋势已基本确定。从技术形态来看，黄金白银的日线周线技术指标形成下行共振，显示空头迹象明显。建议投资者逢高做空。

　　中国银行(601988,股吧)广东省分行资金部外汇与贵金属分析员包呼和认为，全球经济、通胀形势及市场预期是影响金银走势的最核心变量。今年对于黄金白银投资者来说是转折性的一年，长时间以来形成的金价“只涨不跌”的神话破灭。未来黄金白银走势将维持宽幅震荡，弱势为主。今年年底到明年上半年，预期金价波动区间在每盎司1100美元至1430美元；白银预期波动区间为每盎司17.30美元至25美元。

　　上述人士均认为，相比之下，白银比黄金波动率更高，因而风险更大。因为白银具备较高的工业属性，受宏观经济周期影响更大，且价格便宜，操作频率更高。同时，作为曾经的法定货币，黄金交易更为活跃。白银市场相对黄金市场而言，容量有限。因此当同一风险事件出现时，白银的反应要大很多。

　　投资价值

　　主要体现在双向交易

　　从历史经验看，黄金白银通常每年都会有两波行情，第一波是第二季度，由于正处黄金消费淡季，且中国资金面紧张，对大宗商品影响较大，因此期间黄金白银往往处于下跌通道，尤其是5、6月份下跌趋势明显。经过7月份之前的调整，到了8、9月份，黄金白银实物消费启动，迎来第二波反弹。