QE3是以毒攻毒还是饮鸩止渴

tangyan

去年9月份美联储宣布开始第三轮量化宽松货币政策(QE3)到近期缩减QE3的议论甚嚣尘上，这整整一年的时间，外汇市场、贵金属市场都经历了剧烈的波动。QE成为了金融市场上时常被人提及的关键词。然而实施了整整一年的QE3究竟给我们带来了什么？是功大于过还是过大于功呢？美联储实施QE3是在以毒攻毒还是在饮鸩止渴？

　　从2012年8月开始，美联储要实施QE3的预期推动着金价的不断上行，美元一路贬值。原因可想而知，美国开动印钞机，大量美元像一场海啸一样涌入世界各国市场。非美货币都面临着巨大的升值压力，各国政府也被迫介入市场进行干预。但只要一天不停止第三次量化宽松，市场上的流动性扩张就不会减速，那么最终的结果也可想而知，世界各国将面临随之而来的通货膨胀。
　　不仅如此，继美联储启动了QE3之后，欧洲央行宣布进行无限制的直接货币交易(OMT)计划，日本中央银行(行情 专区)也开始试图干预并降低日元汇率。世界各主要发达国家纷纷开始了一场印钞票比赛。

　　尽管量化宽松政策从诞生之日就引发了诸多批评，但美国却一连三次采取QE，对于它所引发的负面作用却视而不见，充耳不闻。

　　但是引发的结果呢？美元的大量流入会压迫各国货币升值，削弱各国的出口竞争力；若各国采取干预措施，在外汇市场购入大量美元来阻止本币升值，却又会因此造成本国货币的持续扩张，最终导致通货膨胀。换言之，各国被迫面对不是出口竞争力下降就是物价上升的两难。

　　仅从中国来看，QE带来的最直接影响就是掠夺中国财富。中国目前拥有高达3万亿美元的外汇储备，而其中有相当一部分是以美元形式持有的，当美元贬值的时候，我们的外汇储备就会缩水。举个形象的例子，就好比别人欠我们一碗粥，但后来他们不断往这碗面里加水，米粥会变得越来越稀，这很显然就是一种违约。

　　反观美国，大量印钞难道就是百利而无一害吗？不尽然。

　　由于美元具有国际货币的条件，美联储虽然开动印钞机印出了“过多的货币”，但这些印出来的货币中的相当一部分是流到了世界其他国家(主要是新兴市场国家的金融市场)，并未在美国境内形成对“过少的商品”的很大的“追逐”的压力，所以不致产生通胀，这也就是美联储看不到通货膨胀率上升的原因。