Evgeny：影子银行向传统银行靠拢不意外

淮南邮

　6月27日消息，“2013陆家嘴(10.32,-0.05,-0.48%)论坛”今起召开，在今晚的“浦江夜话二：新兴经济体增长面临的新挑战和新动力”讨论中，Sberbank CIB 首席经济学家兼董事总经理Evgeny表示，在接下来的时间当中，如果影子银行得到更多管制更向传统银行靠拢，我不会意外，这也是主动引爆中国金融系统当中的一些风险。　　去年一些主要的经济体，包括美国、加拿大、意大利、西班牙，12个主要的经济体贡献了全球52%的GDP。我想告诉大家，他们今年的债务和GDP的比例，在这些主要经济体中，德国是80%多，到最高的日本是236%，这是去年的情况。今年开始，日本的央行包括英格兰银行，开始注入流动性，短期保证了资金的充足。但是在美国，就像伯南克所提到的，可能会退出他的量化宽松。
　　过去一周，我们发现中国也碰到了一些问题，利率有上升的势头。接下来，很有可能中国，这个在过去20、30年主要靠投资和出口来推动的经济体，会看到投资的边际回报会越来越少。另外，看看中国的GDP，去年是8.2万亿美元，差不多占美国GDP的52%。虽然说中国的GDP增速有所放缓，但依然相当可观，所以中国的GDP速度降下来是很自然的事情。虽然GDP的增长放慢了，但每年还会增加大概8000亿美元这样的一个绝对值。

　　当然，现在我们看到了一些不平衡的地方，中国目前的债务水平大概占GDP的22%。当然，要考虑到影子银行里面的负债水平，那就很难搞清楚这个负债率有多高了。所以在接下来的时间当中，如果影子银行得到更多管制更向传统银行靠拢，我不会意外，这也是主动引爆中国金融系统当中的一些风险。我想，中国在不断推进它开发债券的发展，我觉得中国目前的国债市场深度还不够，所以中国的金融市场还需要进一步的开放。另外，它的汇率机制还需要进一步的放宽。我们看到，在全球的资本流动方面，也出现了一些变化。我们看到，现在国际资本的流动，是从中东及一些发展中国家流向了西方国家。但我想，在未来这样的资本流动方向还是会发生变化。当然，在发达国家的国债收益率到底是多少？我们只能进行猜测。我相信，整个世界经济的增速会放缓，发达国家的市场供求关系也将对此产生影响。
　　最后我想说的是有关俄罗斯，因为我来自俄罗斯。俄罗斯非常依靠石油，这会限制到它发展的潜力。但是我们不能说俄罗斯过度的依靠石油，因为现在俄罗斯的央行已经转向了完全浮动的汇率，这会大大改善其宏观经济的版图。当然，俄罗斯对石油的依赖还不会改变，但汇率在过去几个星期当中也有了7%到8%的变化幅度，这也符合当今世界经济格局的发展趋势。而且，俄罗斯的预算情况也相当不错，只有2年预算赤字，而且我觉得整体世界经济比较疲软，也帮助了俄罗斯国内制造业的发展。另外，俄罗斯只有110万人的失业，这样的比率还是相当低的。对于有些小的国家来说，可能他们需要迫切解决的问题，不是考虑到国债的发行等，而是要解决他们的就业问题。我相信，俄罗斯的浮动汇率机制将会进一步帮助它的经济发展。