徐明棋：内部改革是应对QE退出冲击最有效手段

淮南邮

　6月27日消息，“2013陆家嘴(10.32,-0.05,-0.48%)论坛”今起召开，在今晚的“浦江夜话二：新兴经济体增长面临的新挑战和新动力”讨论中，上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员徐明棋表示，发达国家经济政策的调整，对我们产生的冲击不至于那么大，稳定我们的宏观经济政策，推动我们整个内部的改革和开放，将可能是应对这些外部冲击最主要的政策手段　　很高兴今天有机会和大家交流观点。前面的嘉宾都提到关于发展中新兴国家面临的挑战，他们的观点基本都非常接近，就是指出了主要的挑战，实际上都是内延性的，我也支持这样的观点。为什么？发展中国家经济现在面临的主要问题，的确是他们内部结构的问题，以及前一阶段高速增长所形成的资产泡沫问题，还有资源环境问题，包括社会问题。这些社会问题主要是收入分配不公引起的，我们观察到，在巴西、南非，一定程度上大多数新兴市场国家都存在这样的问题。
　　刚才王志浩教授也提到了，要解决这些问题主要还是要靠改革，要靠经济结构的调整以及社会利益集团的调整，要有相应的政策。这是我们今天达成的共识，所以我做这样的总结，最近大家看到没有？一些经济媒体大幅度报道新兴市场国家形成最大的挑战、面临最大威胁的是关于发达国家经济政策的调整，尤其是美国量化宽松的退出，导致资金纷纷要从发展中国家退出流向发达国家，从而引爆发展中国家前一个阶段形成的资产泡沫，使泡沫破裂。市场大规模资金流出，导致这些国家出现经济增长停顿的风险。
　　发达国家经济政策的调整，对我们产生的冲击不至于那么大，尤其是美国量化宽松的退出，将是一个长期的过程。而且根据我的判断，可能还是一个缓慢的过程。现在，美国也购买850亿美元的债券，只是预示到市场良好时退出，但现在市场过度反应。因为现在经济体系当中，大的机构投资者、金融大鳄不断在寻找可以炒作的题材。在经济政策转换之时，所存在的潜在影响放大了，可以成为他们炒作的题材。恰恰是这些炒作，带动市场羊群效应带来的冲击可能面临着挑战。随着大集团的投资报告和经济学家在主流媒体上发表看法，将会带动这些国家本国国民投资的预期变化，形成重大的冲击。在这样的背景下，金融市场可能会出现“过山车”的大规模波动。我们已经看到，这个波动已经出现。

　　前一阶段，一些学者在报刊、杂志上发表看法，认为这些波动就是因为美国退出量化宽松之后，美国资产变得有吸引力了，所以资金从发展中国家退出，发展中国家股市大跌。但你仔细观察一下，欧美股市和发展中国家的股市波动，有着非常高的同步性。如果说资金流出发展中国家，流向发达国家，那应该是发展中国家股市下跌，发达国家的股市上涨，但没有这样。大的金融机构利用这样的题材，不断在金融市场上炒作，引起市场大幅度的振荡。只有大幅度振荡，他们才可以从中获得高额的利润，这对实体经济会产生非常不利的影响，使得我们复苏的过程会变得更加缓慢。
　　前一阶段，一些学者在报刊、杂志上发表看法，认为这些波动就是因为美国退出量化宽松之后，美国资产变得有吸引力了，所以资金从发展中国家退出，发展中国家股市大跌。但你仔细观察一下，欧美股市和发展中国家的股市波动，有着非常高的同步性。如果说资金流出发展中国家，流向发达国家，那应该是发展中国家股市下跌，发达国家的股市上涨，但没有这样。大的金融机构利用这样的题材，不断在金融市场上炒作，引起市场大幅度的振荡。只有大幅度振荡，他们才可以从中获得高额的利润，这对实体经济会产生非常不利的影响，使得我们复苏的过程会变得更加缓慢。