私募普遍低仓观望

淮南邮

中国证券网讯(记者 陈俊岭)据国金证券(11.25,-0.34,-2.93%)最新一期私募机构调查问卷显示，受访私募认为在“钱荒”问题得到缓解之前大盘难以改变向下调整的趋势。总体而言，受访私募普遍采取低仓位保持观望态度，等待回调后的个股机会，再继续围绕成长性和中报高增长的品种再做布局。　　“当前市场低迷，目前时点宏观经济形势以及成长股估值偏高的问题使得私募管理人态度非常谨慎，仓位多在3 成以下。”国金证券基金研究中心27日发布的证券投资类私募基金月报表述称。
　　6月以来资金流动性问题愈演愈烈。据国金证券最新一期私募机构调查问卷显示，受访私募认为在“钱荒”问题得到缓解之前大盘难以改变向下调整的趋势。总体而言，受访私募普遍采取低仓位保持观望态度，等待回调后的个股机会，再继续围绕成长性和中报高增长的品种再做布局。板块方面较为关注地产、医药、光伏、电子、通信、软件，以及3D 打印技术等。
　　国金策略认为，2013下半年经济延续慢速下滑格局，或无刺激性政策；大盘指数难以出现持续的趋势机会；指数波动区间收窄，单纯的多空策略已失去意义。目前，随着市场资金的阶段趋紧、IPO开闸预期的重启、海外资金的回流等因素刺激，A股估值风险释放的概率大幅提升。

　　尽管经济数据的疲弱使得蓝筹股难有趋势性行情，但中期看大小盘股风格间的超额收益或有收敛，更多以风险释放形式呈现。尤其是中小盘成长股在三季度将面临中报业绩低于预期的压力，有调整的需要，短期战术上可适当降仓。
　　对于现阶段私募基金投资建议，国金建议投资者延续防御策略，以中低仓位控制风险。建议减持中小盘成长风格明显的私募，增加安全边际较高、注重价值投资者的配置；或适度调高非股票多头策略私募占比，如风险调整后收益较高、与A股相关性极低的(全球)宏观策略品种。同时进一步注重搭配相对平衡、擅于震荡市投资的品种。
　　不过，鉴于选股是下半年捕捉市场机会的核心，国金还建议以自下而上选股能力为考察重点。考虑到估值风险，在中小盘成长风格私募中可倾向于风格灵活度较高者，从而在分享优质企业成长的同时灵活应对投资机会的变化。另外，考虑到未来市场指数的波动区间可能收窄，多空策略的效果可能低于预期，在组合构建中可适当回避多空策略产品。