信托行业：金融体系降杠杆施压信托发行

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信托行业：金融体系降杠杆施压信托发行　　多重因素施压融资类信托

　　去库存向去产能延续降低实体经济增量需求,资金过度空转遭遇政策“挤水分”,融资信托增量乏力。

　　实体经济集合信托流向房地产居多
　　自2013年1月以来,不完全统计的集合信托发行规模为2223.4亿元。总体发行规模较2012年下半年显著放缓。年初以来,房地产集合信托发行规模为386.8亿元,基础设施信托合计为231.8亿元,工商企业信托仅83.2亿元。
　　信托发行收益率总体回落

　　实体经济弱需求和资金供给的相对宽松推动集合信托发行收益率总体下行。6月初以来银行间资金价格高企在一定程度上对新增集合信托发行收益率带来影响。6月份集合信托发行利率较前期有所反弹,回升幅度约0.3%。

　　投资建议

　　实体经济需求疲弱,GDP增长中枢下移,信托增长面临增速下滑及价格回落压力。同时,经济增速放缓导致部分企业资产负债表恶化风险上升,信托偿还风险将有所上升。央行对金融体系“挤水分”将对信托带来新的压力。金融体系期限错配风险及杠杆去化对信托新增业务带来新压力。建议投资者规避短期行业风险。