瑞银证券利率市场日报

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瑞银证券利率市场日报　　债券市场表现

　　周三,货币市场情绪在昨天央行发布公告以平复市场情绪之后有所缓和,但跨月融资仍然很困难,因为极少有银行愿意提供跨月融出。隔夜回购利率下降了28bp至5.55%,7天回购利率下降15bp至7.29%,一个月回购利率上升75bp至9.63%。

　　随着资金面预期趋于平稳,现券市场开始回升。一年期收益率下降30-60bp,中长期利率下降5-15bp。至收盘时,3年期国债买卖报价收于3.45/3.18%,5年期国债收于3.39/3.33%,10年期国债收于3.58/3.50%。

　　公开市场展望
　　6月27日,公开市场到期量为130亿元。央行继续暂停公开市场的央票发行。我们预计本周央行将通过回购到期向市场共计投放250亿元流动性。

　　央行继6月24日发布《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》之后,又于6月25日在其网站发布《合理调节流动性、维护货币市场稳定》的新闻稿。我们认为,该新闻稿再次对流动性紧缩做出回应,起到明确政策信号的作用,有利于市场建立起合理的预期。我们预计后续央行会履行其最后贷款人的角色,并在必要时通过SLO工具来定向提供流动性支持。因为,“不发生系统性区域性金融风险”是政府要严守的底线。当然,我们认为央行维持“稳健”货币政策的态度不变。投资者不应将央行的回应解读为其会再度“放水”的信号。