金价下跌是经济好转的风向标吗？

仁者无敌

       在过去的15个交易日中，国际市场上的黄金价格大部分时候仍在每盎司1400美元下方徘徊。在金价经历了断崖式下跌两个月之后，金价触底反弹的力道已经越来越弱。虽然花旗银行(行情 专区)仍在乐观地表示黄金在2016年之前将涨到每盎司3500美元，但对于大多数人来说，大约20个月前创下的每盎司1900美元就已经是可望而不可及的高位了。　　面对疲软的黄金市场，人们可以毫不费力地列出一长串唱衰的理由。比如，黄金交易所交易基金(ETF)的获利离场、股市走高对资产形成虹吸效应，以及全球经济形势曙光初现等。事实上在这些诱因中，有些并不可持续，而有些甚至还要被打上问号。

　　黄金ETF被当做引发金价下跌的罪魁祸首。截至4月底，ETF黄金持仓已经下降了13%，其中有半数的降幅是在4月发生的。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust自4月初以来黄金持仓下滑74吨，第一季度持仓下滑约120吨。这样巨大的卖盘对市场造成了压力，但好消息是，ETF并不可能持续这样大规模的沽出行为，目前赎回的力道已经变弱。
　　在股市方面，道·琼斯指数和标准普尔指数创下历史高点，纳斯达克一直强劲，这已经吸引了大量黄金市场中的资金投入新欢的怀抱。但问题是，全球股市中蕴藏的泡沫丝毫不小于20个月前的黄金市场。投资大师罗杰斯就提醒称，他对股市前景并不非常乐观，因为市场对量化宽松的期待太深。而这一点看看日本股市的非正常下跌就能发现几分端倪，在股市出现断崖前，肯定会有机警的投资者为控制风险而将一部分资产重新配置在黄金上。
　　从传统上讲，股市和黄金市场都能看作是宏观经济的风向标。经济不景气时股市下跌，金价上涨；而人们对经济充满信心时，股市就会大涨而金价低迷。可目前虽然后一种情况在发生，可经济真的能给投资者信心，而不是给投机者机会吗？
　　虽然自从美联储在2008年11月宣布首轮量化宽松以来，标准普尔指数上涨了一倍，但美国的就业率几乎没有改善，而且其他经济指标仍然没有回到健康之路上。近几周的调查显示，美国消费者及企业的信心已跌至经济衰退时期的低点，而美国宏观经济数据在悲喜间的来回交错，在最近半年里似乎已经成了经典的“逗你玩”游戏。
　　相比之下，欧洲就显得诚恳很多，其经济似乎一如既往地不够景气。当然，“一如既往”或许还只是客气的说法，因为欧元区经济刚刚承受了连续第六个季度的GDP萎缩，而且这种发端于南欧的萎靡传染症正在让欧元区核心国家染病，以往尚能保持健康的芬兰与荷兰的经济双双在第一季度出现萎缩，一轮萧条让法国也沦为欧洲病人。目前欧元区的失业率是12.1%，而在希腊和西班牙，超过四分之一的劳动力没有工作。
　　在亚洲，安倍经济学的光环已经逐渐褪去，由于担心日本的举措可能达不到重振经济的目标，日本及其他地方的股市出现动荡。更令人不安的是国际货币基金组织和经合组织相继降低了对中国的增长预期，这引发了各方对中国庞大经济规模下信贷快速增长的担忧。
　　中国是坐二望一的黄金消费国。国际货币基金组织敦促中国作出“坚决”的经济改革，以使经济走上可持续增长的道路。当然，中国并不是国际货币基金组织唯一忧心的经济体，该组织最近的一次预测下调了今年全球经济增长的预期。
　　这种纷繁芜杂的经济形势，或许能给黄金投资者一些安慰。毕竟从基本面上看，金价在经济好转之前的下跌，更像是市场调整。

祁淼的

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