房地产2013年中期投资策略会:剧烈分化中的机会

仁者无敌

房地产2013年中期投资策略会:剧烈分化中的机会
　　行业基本面:2013下半年步入调整可能性大
　　销量:下半年可能存在地方政策部分落地的压制＋销量自然回落。
　　库存及去化:供应2013Q2-Q3偏低,目前去化率仍保持高位。
　　土地市场带来的新增供应:12年9月拿地开始回升,将在13年Q3末-Q4进入住宅供应。
　　地价:一二线城市土地价格继续上涨,增加房价压力。
　　房价分化严重:13年供应偏紧,一线、部分二线城市仍存在一定压力;但三四线城市房价仍温和平稳。
　　新开工、房地产投资:一二线城市积极,三四线城市仍偏弱;整体处于回升期,但难以过于乐观。
　　行业政策面:分化对待,长效完善
　　原有国五条的限购、信贷等政策,将在地方政府层面落实;
　　增量房产税的试点将铺开,存量房产税短期出台的条件并不成熟,预计可能性低。
　　投资建议:下半年存在趋势性机会,逢低战略性建仓
　　根据地产小周期循环图,13下半年可能先出现政策、基本面变差第三阶段,之后可能存在销量调整后的
　　趋势性机会。较1季度谨慎观点,下半年相对乐观。若13年7-9倍PE优质公司,建议逢调整战略性建仓。
　　重点推荐个股排序:主线为集中度持续提高的一线公司,以及销售额在100-300亿之间进入快速成长期的二三线公司。A、高增长的一线龙头排序:金地集团、招商地产、保利地产、华侨城。B、二三线成长公司推荐排序:荣盛发展、冠城大通、苏宁环球、阳光城等。C、存在预期差、业绩锁定高低估公司排序:中南建设、首开股份、鲁商臵业。D、主题性低估值公司:廊坊发展、华业地产、电子城。（国泰君安证券 李品科,孙建平）

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